瓯子如何二月二，龙抬头。
万万没想到是条绿龙。
指数跌去1%多，但感觉大家并不慌，也许是连续被打，已经习惯。
昨天的文章：这就战胜了宽基？山海可平的投稳之路已放入菜单，欢迎大家反复琢磨，补充说几点。
像金鹰灵活配置的防守端债券，大家可以看到80%的仓位是金融债：
也有16%的企业债，不要怕，这些企业债也还行。
公司/企业发债有两种情况：
第一种公司实力雄厚，补充点信贷流动资金，向银行借钱，银行开口就是您是优质客户，我们可以给你4%的贷款利率，公司一脸嫌弃，不要不要，4%的利息太高了，就凭我这信誉，直接发债都只有3.5%，所以第一种公司发的债，很少出问题。
第二种公司是极度缺钱，需要补充大量资金，银行说按您现在的情况，6%的利息起步，公司毫不犹豫说要，并且还问还有没有更多的，很可惜，抵押担保都用完了，还是不够，那公司说我再发一笔债吧，给8%的利息，市场总有人来买我的债券吧。这种就是垃圾信用债。
明白了吧，公司/企业发债有两种情况，一种是嫌弃银行利率高，一种是嫌弃银行给贷的不够多。
发债的利率其实也是暗中标定的风险。
进攻端有股票的情况下，防守端没必要去赌利率高的垃圾债，配置下稳健的金融债和低利率的企业债就行。
我一直是从风险角度聊投资，要是理解了会很清楚风险来自哪里，同时也并不禁止大家去投其他纯债基金。
也有人问说转债基金近年表现也挺好，嗯，的确，但严格来说，转债的本质并不是纯债，是带有期权属性的特殊品种。
那转债基金买不买呢，我没仔细研究，但大体上，转债基金规模上去后，只能买一些发行规模大转债为主。
大家知道之前A股最牛的小市值策略吗？
原理就是赌股票不会退市，壳有保底价值，定期轮动市值最小的股票，回测的策略年化50%都是低的，别不信。
你再仔细想想，转债是不是跟不会退市的ST很像，下有条款保底。我要是能做转债，一定会尝试按规模从小到大的轮动，再加点其他条件，可惜我不能做，怎么更好的解题留给你们做。
没人拦着你这么玩转债，但基金很难去做一些规模很小的转债。规模小的转债，也容易被游资拉。
我想，这也许也是个人做转债摊饼的优势。
相信我，在JSL上稍微混久一点，自己做转债大概率不比转债基金差。
另外我翻出了一份老研报，写的是固收+的收益分解。
重点如下：
一、债券部分收益率与中债-新综合指数涨跌幅接近，紧跟债券大盘走势；
二、股票部分收益率遥遥领先于上证综指涨跌幅，由此体现出偏债基金基金经理整体选股择时能力较强。
年至年三年时间内，主动型股票基金的平均收益是93.48%。
固收+基金的股票部分平均收益大概是%。
更细化的规模1亿到10亿规模区间的固收+基金，股票部分收益是%。
收益更好的分析结论是固收+的基金经理的股票部分更偏向可持续更强的股票，他们也是很怕做成固收-的，会偏好稳健而不是去赌周期。
这里其实也有个思路，拉1到10亿规模固收+基金的股票持仓情况，然后摊饼买股票，有没有道理？
思路打开啊，同志们。
这不随便抄作业。
最后一些看私信的感慨：
我感觉我火了，但是又没火。
不少读者会提示我有谁谁抄你的，阅读量比你还大。
真是悲伤的股市，不对是故事，去TM的不管了，兼而有之。
最让人哭笑不得的是，即便我今年到现在是亏钱的，但大家觉得看我娓娓道来很安心。
大家有种看秘籍的心态，总结起来就是：学到了，快删。
如果可以的话，转发帮我火起来，当然并一定是这篇，哈哈。
就酱，祝大家周末愉快。