金融债"见风使舵" 重启数量招标
业内人士：尚不能断定成为金融债发行的方向。
继国家开发银行数量招标500亿元5年期浮动利率金融债后，中国进出口银行也将于今日采用数量招标方式，发行2007年第十四期1年期固定利率金融债券。多位从业人士在接受采访时表示，由于目前金融债市场价格不确定性大，采用数量招标较利率招标更有利于反映市场真实价格水平，是顺应当前宽裕资金面和尚未明确的*策面环境的行为。
数量招标为顺应环境
据公告显示，在本周一发行的国开行浮息金融债是2007年首只采用数量招标方式发行的金融债，债券利差为0.75%，该期债券付息基准是一年期定期存款利率，以当前3.87%的水平衡量，债券票面利率为4.62%。
某国有大型券商债券分析师在接受采访时表示，从国开行的金融债招标结果来看，招标价格属于中性偏暖，基本落在市场合理范围区间之内。这同前期采取利率招标发行的金融债明显表现不同，由于目前市场价格不确定性仍然较大，前几期金融债采取利率招标的发行价格都大幅高于市场利率，很难反映市场真实水平。
同时，数量招标也可以避免个别大机构趁机抬高发行利率。而日前，进出口银行公布的本期金融债意向性票面利率在4.10%左右，也基本落在市场真实利率水平区间的上端。
不过该分析师指出，由此不能判定数量招标将成为未来金融债发行的发展方向，因重启数量招标的发行方式是顺应当前宽裕资金面和尚未明确的*策面环境的行为。
发行量随市上涨
此外，还发现，金融债规模较前期也有所增加，以国开行金融债为例，其发行规模较此前的200亿左右成倍增加至500亿元；而明日将发行的100亿元农发行金融债，也为该行2007年第二十二期金融债券的增发债券。
农发行债券交易员告诉，这应当是因为银行信贷资金被严格控制，机构对债券的配置需求上升所带来的供给量上涨。同时，因为近期市场环境较好，也可能存在发债行把年内计划发行剩余量一次性发行完毕的可能性。福州商行债券交易员林子君还指出，前期金融债利率下跌过猛，市场缺乏流动性，国开行通过扩大发行量规模增加流通量，进而有利于进一步体现该期债券的发现价格功能。
上述大型券商分析师也指出，目前市场可容纳的债券发行量也有所上升，此前200亿左右的发行规模应当是前几年市场习惯的发行量水平，所以他认为这属于发行量的理性上升，此后金融债的发行量可能将向这个规模靠拢。
