铁路建设系列13:5月固投环增34% 国务院加大支持力度
2012年1-5月份,铁路固定资产投资1296.5亿,比去年同期减少903.4亿元,同减41.1%(上月为48.3%);铁路基本建设投资1054.8亿,同比减少931.1亿,同减46.9%(上月为54.1%)。累计铁路固定资产投资和铁路基础建设投资的降幅环比减少,呈现复苏态势。2012年5月份的铁路行业固定资产投资400.6亿,同减14.2%(上月为42.1%),环增33.7%;铁路基本建设投资337.7亿,同减20.4%(上月为38.3%),环增16%。铁路固投和基建投资的当月值的降幅环比大幅趋缓,与我们前期的判断一致。
从月度累计固定资产投资、基本建设投资来看,从11年7月份开始,铁路建设投资开始步入同比负增长的通道中,并且负增长的速度越来越快。从今年2月份开始,降幅开始逐渐趋缓。按照2012年投资规划,2012年基本建设投资4060亿,比2011年有所减少。要完成这样的投资计划,后期随着筹措资金到位,必须加快投资力度,我们预计铁路固投和基本建设投资降幅趋缓的趋势仍将持续。我们可以做一个简单的估算。如果要完成4060亿的基本建设投资,2012年仍需要继续投入约3005亿,而2011年后7个月投资为2625亿,2012年后7个月的投资比去年高14.4%。所以,不排除今年部分月份的铁路的基本建设投资同比增速为正的可能。
近期关于铁路基建的各种利好频繁出台。5月23日温总理强调积极扩大需求,把稳增长放在更重要位臵,强调铁路等项目要加快工作进度。6月7日央行决定降低基准利率0.25个百分点。历史经验表明,降息将带来的信贷宽松,新增信贷均有望继续多增。铁路建筑行业资金问题备受重视,信贷宽松将利好铁路行业。国务委员兼国务院秘书长马凯6月8日在山东、河北调研铁路建设工作时强调,要把稳增长和调结构有效结合起来,加大对铁路建设的支持力度,保持必要的铁路投资建设规模。
我们在4月发表深度报告《看好基建股二季度主题性投资行情》对基建股投资机会进行了梳理,推荐铁路股。之后发表《基建再受*策支持,看好基建股投资机会》、《民间资本或成铁路建设资金的新来源》、《基建复苏和地产放松凸现建筑投资机会》、《铁路复工基建龙头,改革红利拐点向上》等多篇报告强调铁路股的投资机会。①铁路"十二五"规划铁路新线投产规模3万公里,未来必然会保持适度投资规模。②铁路资金逐步到位。截止11年末铁道部共获2万亿银行授信。③铁路建设是"稳增长"的需要。④降息或带来信贷多增,铁路资金面或将继续好转。⑤铁路5月单月投资降幅大幅趋缓,2011年后7月投资预计高于2012年后7个月投资。中国铁建、中国中铁2012年PE在8-10倍,估值较低。中铁二局市值较小,弹性大。东方雨虹去年末高铁在手订单4亿多,受益铁路基建复苏;近期国际原油价格下跌,公司或将受益于成本下降。